【深度研究報告】廣發證券《?路德環境：生物發酵飼料放量期已至，高成長價值凸顯》
2023-05-25 文章來源：本站編輯
2023年5月23日，廣發證券發布了以《路德環境：生物發酵飼料放量期已至，高成長價值凸顯。》為主題的深度證券研究報告，對公司業務發展進行全方位點評，并維持了“買入”評級。
在報告中，廣發證券對路德環境的業務布局和發展現狀給予充分肯定，同時十分看好公司未來發展潛力。
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白酒糟生物發酵飼料量價齊升，2023-24年進入產量翻倍增長期。
2022年，公司白酒糟生物發酵飼料銷量增長27.13%至7.31萬噸，實現收入1.58億元（同比+39.37%）、營收占比提升至46%。金沙路德一期10萬噸產能于2023年4月取得飼料許可證并投產，遵義、亳州、永樂項目儲備中，目前規劃產能已達52萬噸/年，預計23-24年產量翻倍增長。
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大股東定增成功發行，新一期股權激勵彰顯發展信心。
2023年5月，公司成功向大股東季光明定增以13.57元/股的價格募集資金1.13億元，展現公司發展信心。
此外，2023年公司公布新一期股權激勵計劃，擬以17.16元/股的價格授予54名激勵對象150萬股，按照考核A目標，公司2022-2025年營收CAGR將達43%、凈利潤CAGR達96%。
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河湖淤泥拖累將逐步減弱，工程泥漿受益基建復蘇重回高增。
疫情影響下，公司河湖淤泥業務存在開工效率低、施工周期不足、結算驗收滯后、新業務訂單開展受阻等不利因素，2022年公司河湖淤泥業務實現收入9946.3 萬元（同比-53.76%）。伴隨疫情影響消散，我們認為河湖淤泥業務對利潤及回款的拖累將逐步減弱。
此外，受益于基建復蘇，工程泥漿業務2022年實現收入達8242.8萬元（同比+77.39%），重回歷史高位。
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研報作者：廣發證券分析師：郭鵬、許潔
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