【點(diǎn)評報(bào)告】浙商證券點(diǎn)評路德環(huán)境:酒糟飼料量價(jià)齊升,定增&激勵(lì)落地蓄勢待發(fā)。
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2023年4月29日,路德環(huán)境在上海證券交易所披露《2022年年度報(bào)告》和《2023年第一季度報(bào)告》,浙商證券發(fā)布研究和點(diǎn)評報(bào)告,對公司業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析,并對公司未來發(fā)展前景給予肯定。
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一、研報(bào)核心觀點(diǎn)
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關(guān)注點(diǎn)1:如何看待2022年&23年Q1營收及利潤下滑?
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營收及利潤下滑主因河湖淤泥業(yè)務(wù)受疫情影響較大,白酒糟飼料及工程泥漿業(yè)務(wù)均表現(xiàn)優(yōu)異,伴隨疫情影響減弱,預(yù)計(jì)河湖淤泥業(yè)務(wù)將自底部逐漸回升。
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關(guān)注點(diǎn)2:如何看待食品飲料糟渣業(yè)務(wù)量價(jià)趨勢?
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伴隨后續(xù)工廠陸續(xù)投產(chǎn),白酒糟飼料業(yè)務(wù)產(chǎn)能持續(xù)釋放,銷售維持緊俏不變;此外,伴隨高附加值新品藺福系列投放市場、直銷比例逐漸提高,公司整體噸價(jià)趨勢向上。
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關(guān)注點(diǎn)3:如何看待公司盈利能力變動(dòng)?
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2022年盈利能力下降,主因河湖淤泥業(yè)務(wù)毛利率階段性下滑,另存在少數(shù)股東損益及所得稅率影響,預(yù)計(jì)2023年后少數(shù)股東損益比例及所得稅率將恢復(fù)至正常水平,酒糟飼料業(yè)務(wù)毛利率趨勢向上。
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盈利預(yù)測及估值
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定增&股權(quán)激勵(lì)落地,員工積極性有望釋放,此次股權(quán)激勵(lì)23年及24年考核目標(biāo)與前一期股權(quán)激勵(lì)考核目標(biāo)相近,我們?nèi)钥春霉靖叱砷L性。
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(詳細(xì)內(nèi)容,請閱讀下文研報(bào)原文)
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二、研報(bào)原文閱讀
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