【深度研究報告】廣發證券《路德環境：淤泥處置為基，醬酒酒糟資源化開啟第二成長曲線》
2022-01-26 文章來源：本站編輯
2022年1月26日，廣發證券發布了以《淤泥處置為基，醬酒酒糟資源化開啟第二成長曲線》為主題的深度證券研究報告，對路德環境（股票代碼：688156）的業務發展進行了深度分析，并給出了“買入”評級。
在報告中，廣發證券對路德環境的業務布局和發展現狀給予高度評價，同時十分看好公司行業發展前景，以及公司未來發展潛力。
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一、研報原文閱讀
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淤泥處置為基、醬香白酒糟資源化為翼，迎發展新契機
公司從河湖淤泥處置業務起家，逐步拓展至醬香白酒糟資源化，2020年公司實現營收2.50億元、歸母凈利潤0.48億元。
醬香白酒糟資源化業務自2020年起進入快速放量期，2021H1實現營收0.48億元（收入占比32%），成為公司第二支柱產業。公司預計2021年實現業績0.65-0.80億元（同比+36%-68%）。
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第二成長曲線：醬酒酒糟資源化產品需求旺盛，渠道優勢、產品力構筑核心壁壘
公司依托于與高校合作研發的酵母菌菌種和固態發酵技術，將白酒糟轉化為生物發酵飼料（產品，可減抗），賣給大型飼料企業和養殖企業。僅考慮醬酒酒糟，全行業年化酒糟產量約200萬噸/年，對應可產出生物發酵飼料80萬噸/年；
從需求來看，假設僅在反芻、水產、禽類中添加2-5%左右，對應有440萬噸/年的產品需求。公司生物發酵飼料目前在運產能已有7萬噸/年，在手產能已超20萬噸/年。公司未來還將布局啤酒糟、醋糟、醬油糟等，進一步打開成長空間。
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研報作者：
廣發證券分析師：郭鵬、許潔
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二、研報原文鏈接
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【金山文檔】 2022.0126--廣發證券--淤泥處置為基，醬酒酒糟資源化開啟第二成長曲線
