【深度研究報告】銀河證券《路德環境：生物發酵飼料市場空間大，公司酒糟資源化長坡厚雪》
10月12日，銀河證券發布了以《生物發酵飼料市場空間大，公司酒糟資源化長坡厚雪》為主題的深度證券研究報告，對路德環境（股票代碼：688156）的業務發展進行了深度分析，并維持了“推薦”評級。
在報告中，銀河證券對路德環境的業務布局和發展現狀給予充分肯定，同時十分看好公司行業發展前景，以及公司未來發展潛力。
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一、生物發酵飼料滲透率極低，市場需求可達千萬噸量級。
近年我國白酒年產量穩定在700-800萬千升，理論上年產生物發酵飼料可達900萬噸左右，其中醬香型酒糟生物發酵飼料約80萬噸。根據目前飼料的添加比例測算，預計每年生物發酵飼料添加量可達400-1160萬噸。
當前我國生物發酵飼料添加比例不足4%，參考美國商業化牧場55%的添加比例，我國生物發酵飼料需求量存在10倍以上的成長空間。
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二、醬香型擴展到濃香型，公司酒糟生物發酵飼料產能快速增長。
公司目前在運產能7萬噸/年，在建產能23萬噸/年，均為醬香型白酒糟項目。（備注：截至目前，公司公告醬香型酒糟生物發酵飼料產能為40萬噸/年）
8 月公告的古井貢酒12 萬噸/年酒糟飼料項目,一方面可為公司長期業績增長提供重要推動力，另一方面也標志著公司從醬香型酒糟飼料擴展至濃香型酒糟飼料，打開了新的市場空間。
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三、公司產品性價比高，仍有較大提價空間。
公司的白酒糟生物發酵飼料具有豐富營養和多種功能，今年已進行兩輪提價，市場銷售依然供不應求。
而9月國內豆粕現貨平均價格超過4900元/噸，玉米現貨平均價格超過2800元/噸。隨著公司營養價值更高的高端產品逐步推出，公司產品價格仍有較大提升空間。
我們認為白酒糟生物發酵飼料作為營養價值高、功能性好的高性價比的產品，未來的市場需求會逐漸放大，產品價格也有進一步提升空間。
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研報作者：
銀河證券分析師：陶貽功、嚴明
銀河證券研究助理：梁悠南
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【金山文檔】 2022.1013--銀河證券--生物發酵飼料市場空間大，公司酒糟資源化長坡厚雪
【https://kdocs.cn/l/cnEFSpDOKwVO】
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